日系外資野村證券出具最新報告指出，將台光電評級下調至「中性」，目標價下調至 454 元，理由是台光電的輝達 OAM（加速器模組）/ UBB（通用基板）市占遭侵蝕，另輝達主推 MGX 缺乏 UBB，台光電雖然受惠 CCL（覆銅箔層壓板）伺服器市場及交換機（Switch）升級表現，但考量上述成長動能放緩，仍降評至中性。
野村證券指出，台光電是領先人工智慧 CCL供應商，但擔心輝達 OAM 和 UBB（通用基板）失去市占率，以及輝達超級晶片 MGX 缺乏 UBB。
野村證券表示，OAM、800G 交換機的 CCL 上升雖是驅動因素，但上升空間仍受台灣產能限制、低損耗材料供應及上述風險限制。對此，野村證券維持今年獲利預估，但下調 2024、2025 財年盈利預測；預期 OAM（HDI）貢獻更高，上調 2025 年毛利率至多 0.5 個百分點。
野村證券認為，採用 OAM-UBB 架構的輝達 HGX / DGX 伺服器，台光電和斗山集團（Doosan ）是僅兩家合格 CCL 供應商，台光電仍是輝達 AI 伺服器主要 CCL 供應商，但擔心下半年至 2025 年，台光電市占率可能會被斗山奪走，因此下調台光電在輝達 HGX OAM / UBB CCL 市占率假設。
此外，輝達一直積極推廣 CPU-GPU 超級晶片，如 GH200 和 GB200，但由於沒有 UBB，野村證券下調 2024、2025 年 UBB 銷量，不過 GH200 / GB200 OAM 仍在升級，每台伺服器 OAM 價值組合較高，有望增加利潤。
台光電今日以 390 元開出，早盤下跌 4.02%，暫報 382 元。
（首圖來源：Image by Freepik）
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