京元電大吃 Blackwell 商機，大摩給目標價 160 元

大摩最新研究報告指出，封測大廠京元電子 Blackwell 業務持續熱絡，帶動 2024 年半導體業務發展之外，還有高階智慧手機績單支援，力挺晶圓代工營運動能，給予「優於大盤」投資評等，目標價也提升到每股新台幣 160 元。

報告指出，京元電維持 2024 年第四季 Blackwell 產量 20 萬至 25 萬顆 (或高達 25 萬顆)，並 12 月大幅增加，甚至可能處於台積電第四季超級生產週期，實際產量甚至更高，達 30 萬顆之譜。

京元電預估 AI GPU 測試營收 2025 年將翻倍，並有一些測試需求提前。此外，京元電預估 Blackwell 測試產能五個月內翻倍，代表 2025 年第二季每月產能約 60 萬顆晶片 (或 4 萬顆 CoWoS 晶圓產能)。

現階段，京元電已與主要 GPU 客戶確認 2025 年高階測試設備的資本支出，代表京元電保持較高最終測試市場占比。基於京元電燒機測試占主導地位，日月光投控 2025 年專注 AI GPU 晶片探針或晶圓分選服務，京元電仍能保持一定營運動能。

最後，京元電在 2024 年第四季獲得聯發科天璣 9400 處理器緊急訂單，還有測試產能到 2025 年第一季仍然吃緊狀態下，給予「優於大盤」投資評等，目標價也提升到 160 元。

(首圖來源：京元電)