美系外資高盛今（9 日）出具最新報告指出，目前市場對於 CPO 疑慮已大致反映在股價上，加上第二季表現優於預期，重申萬潤買進、目標價從原先的 1,650 元調整至 1,550 元。
萬潤 8 日公布 6 月合併營收為 10.12 億元、創單月新高，月增38.91%，年增87.06%；第二季合併營收 23.55 億元、季增 66.82%，較高盛原先預期高 12.8%；累計上半年營收 37.66 億元，年增 35.97%。
高盛指出，第二季優於預期主要在於客戶 CoWoS 需求擴產速度快於預期。受惠於先進封裝產品占比提升，上調第二季毛利率、預估將優於原先估計的 52.3%。其中，第四季出貨新品時初期會對毛利率帶來些許壓力，因此高盛預期第二季至第四季毛利率分別為 54%、54.5% 及 52.7%。
目前台積電持續擴產，萬潤有望因而受惠，至於 CPO 業務部分則下修營收預期，因為設備出貨量將低於先前預期。高盛認為，萬潤正持續提升設備 Throughput，以符合客戶需求，客戶可透過較少的設備達成相同甚至更高的產能，並預期新設備平均售價（ASP）至少可較前一代提升約 20%。
無論如何，CPO 仍是萬潤下一階段最重要的成長動能。高盛指出，萬潤在 CoWoS 與 CPO 兩大業務的基本面需求依舊穩健，且在 CPO 設備吞吐量仍維持領先同業優勢，雖然股價已部分回檔，但考量短期營運展望改善、2027 年先進封裝擴產計畫加速，以及 CPO 長期需求仍具韌性，重申買進、目標價由原先的 1,650 元調整為 1,550 元。
萬潤今日開漲，隨後早盤便直奔漲停鎖在 1,050 元。
（首圖來源：shutterstock）
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