全球金融市場自 7 月開始強力反彈千點，似乎已經忘卻幾個月前那些恐怖的下跌陰影。不禁讓人懷疑，目前的股市多頭派對是海市蜃樓、還是真的一切都沒事了？
而蘋果驚天宣布人事凍結外，再裁員百名約聘員工，似乎當了警示的金絲雀，敲了一個醒鐘，事實上，熟悉外商圈的朋友們，在幾個月前都開始傳聞Nvidia、Amazon、HP、Meta等外商早已停止徵才，並且要求各部門做好裁減人力的準備。外商對於需求面的變化比供應鏈更加敏銳，而這一切的發生歸根究柢來自於超級通膨與一連串的壓制通膨政策。
打壓通膨怪獸也順勢推倒經濟衰退的骨牌
人事凍結這件事情，追本溯源就是源自於壓制通膨下經濟衰退的連鎖反應，當消費力萎縮，終端需求低迷，企業拿不到更多訂單，最終引發「經濟衰退」。
隨著美國第二季的季報公告後，上半年許多公司都有超過預期的表現，尤其美國的CPI（消費者物價指數）從6月的9%降溫到7月的8.48%，低於市場預期，細看通膨能夠降低主要原因在於油價的急速下跌，然而，油價的下跌因素主要來自：
- 油國的增產提高供給面
- 需求端的低迷
然而各大品牌廠的裁員動作，已經宣告需求面的低迷才是主因，這讓急欲擺脫通膨的經濟蒙上一層陰影。
（Source：美國勞工統計局）
終端需求低迷將引發供應鏈骨牌效應
外商裁員的動作代表企業的營利出現挑戰，外商是以股東權益為主要考量，因此當企業獲利能力下降，就會減少人力開銷來度過景氣的寒冬，隨著越來越多品牌廠的人事動作，幾乎可以預告往後半年到一年的需求面將面臨考驗。
當終端市場無法給品牌廠訂單，骨牌效應就會往供應鏈上游推到，而下一個推倒的就是承接品牌代工訂單的系統組裝廠，再一路延燒到上游零組件與IC設計，最後延燒到晶圓代工，所以目前可以看到上游晶圓代工廠業績數字並未受到影響，但後續的成熟製程勢必受到衝擊。
數據迷思：科技大廠裁員，美國失業率卻大幅度降低？
最新一期的美國失業率統計數據，失業率降低到3.5%，比預期還低，這種數據上的衝突與盲點，筆者認為這是美國聯準會不斷地強調經濟沒有衰退的依據，但是細看美國實際狀況可以推論出：事實上是通膨物價大漲影響下，一份工作無法支付家庭開銷，得身兼數份工作，結果創造出低失業率的假象──這些不符合實際狀況得數據，可能會導致聯準會誤判情勢，更加用力升息縮表打擊通膨。
但真正能夠降低通膨的關鍵因素仍在「原油價格」與「海運運費」，事實上隨著經濟需求疲軟與中美貿易戰沒有停止跡象，原油與運費已經大跌，通貨膨脹也隨之下降。
由此我們可以推論：
- 經濟確實衰退
- 通膨確實正在降低
- 貧富差距正在擴大
（Source：stock-ai）
（Source：上海航運交易所）
聯準會主席鮑威爾（Powell）於7月28日會議中提到美國經濟並沒有陷入衰退，但隨後公告的美國GDP（國民生產毛額）卻負成長0.9%，並且連續兩季度負成長（2022第一季負成長1.4%），這不禁讓人聯想到去年鮑威爾（Powell）也強調美國通膨並不嚴重的論調，筆者認為聯準會是依照失業率等數據來判定經濟並無衰退，但消費能力疲弱是事實，年底美國期中選舉考量或許才是聯準會言論風向的依據。
經濟的枯榮是一個循環，當這波修正結束後，幾次量化寬鬆下印出來的鈔票仍大量充斥在市場上，估計明年度美國市場隨著基礎建設的更新，勢必將迎來另一個復甦契機，但此時此刻，美國經濟正處於實質衰退中。
（首圖來源：pixabay）
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