半導體史上最大購併案,也將成華爾街最大賭注

作者 | 發布日期 2017 年 11 月 08 日 9:00 | 分類 晶片 , 網通設備 follow us in feedly

儘管高通似乎不滿意,不過這的確是全球半導體產業有史以來的最大收購案。而高通可能會不惜一切代價擊退博通的敵意收購,但市場投資人仍然看好此次交易,預期高通股價將上揚近 10%,是近年來高通最大買盤。



目前博通出價 1,300 億元與高通市值 911 億美元相比,溢價 29%,但從其他案例來看,29% 其實不算高,光這個出價並不太可能讓高通股東滿意。甚至有些業界人士認為,高通有點委屈,儘管訴訟纏身,但其市場力量應不止這個價碼,其專利授權的現金流,每年仍有高達數百億美元收入。

不過目前高通股價離博通的收購價 70 美元仍有一段距離,這也是市場早已預料,畢竟交易消息尚未明確,股價上揚不會那麼快。但在期貨市場卻意外表現出樂觀情緒,而市場態度或可為此交易是否完成的風向標。分析師表示,目前投資人的樂觀情緒,可能源自對博通積極性的肯定。

(Source:Google 財經)

儘管高通表示仍在評估博通的提案,在董事會完成審核之前,高通不會有相關評論。但據《彭博社》報導,博通已準備進行代理權爭奪戰,並直指高通股東,如果高通的董事會拒絕提議,甚至會想辦法在 2018 股東大會之前,在高通董事會安插自己人。投資者對博通的策略相當有信心,空單餘額是近半年來最低,且此案要成功,仍少不了華爾街的融資支持。

高通難估值

國際銀行分析師表示,不管交易成功與否其實都是對高通股價的催化劑,此次交易傳達出高通被低估的訊息。儘管陷入法律戰,但高通財報仍相當亮眼。當然,要估價高通的確相當困難,其不僅有被購併的可能,更值得注意的是其本身購併案也在進行,若真與恩智浦半導體合併,將發揮成本協同效應,卻又牽扯到中國與歐盟的反壟斷問題,非常複雜。

總歸來講,目前全球半導體業仍蓬勃發展,高通更是高風險、高報酬的代表,雖然不確定性很高但其價格肯定不只 70 美元;問題可能還不是在購併案成功與否,而是博通吃掉高通後能否真的掌控住目前高通面臨的複雜問題及風險。

《路透社》科技專欄作家 Robert Cyran 也表示,博通正在玩一個相當危險的遊戲,一不小心就會把自己逼入死胡同,尤其手上尚有博科購併案未解決。自 Avago 時期開始,該公司就不斷以併吞為成長動力,但這並非廉價的經營策略,且越來越重的債務壓力,未來也可能影響技術研發。就算高通真被購併成功,現有的經營策略也不可能再持續。

(首圖來源:Flickr/Chris Hsia CC BY 2.0)

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