半導體需求帶動聯電業績,外資高喊每股 54.5 元市場最高目標價

作者 | 發布日期 2020 年 11 月 23 日 6:00 | 分類 國際貿易 , 晶圓 , 晶片 Telegram share ! follow us in feedly


受惠於當前半導體需求強勁,在市場先後傳出 8 吋晶圓代工漲價,12 吋晶圓產能提升的情況下,美系外資認為晶圓代工大廠聯電第 3 季繳出的營收好成績不但可支持這些消息之外,整體的好表現還將持續延續,預計 2020 年到 2022 年的每股 EPS 將由預估的新台幣 1.85 元成長到每股 3.21 元。因此,該外資喊出目前市場最高的每股 54.5 元目標價。

該外資的投資報告指出,在當前市場需求提升的情況下,聯電近期的營運表現大幅提升。尤其在 OLED 面板驅動IC、WiFi 晶片、CMOS ISPs 及 5G RF 晶片等以 8 吋廠生產為主的產品需求加速成長的情況下,使得 8 吋廠晶圓代工的價格持續調漲中,也帶動了 12 吋廠晶圓代工的產能擴產,在這樣的情況下,預計將使得聯電自 2020 年開始到 202 2年間的營運持續成長。

事實上,聯電在 2020 年第 3 季繳出創下 14 季新高的獲利表現,就已經可以證明聯電的相關營運狀況。不過,外資表示,這樣的成績還只是個開始。因為整體半導體需求不斷的情況下,聯電除了受惠 8 吋晶圓代工調整之外,12 吋晶圓代工也因為人工智慧、高效能運算以及 5G 的持續成長下,必須進一步的擴產,而且產能利用率更可一舉拉升至 90%~95%的水準。再加上 28 奈米折舊就情況優化,有機會讓 2020 到 2021 年的整體資本支出由 8 億及 9 億美元,都一舉提高至 12 美元的數字。

報到中強調,聯電 8 吋的晶圓代工產能供不應求,原因在於國內 IC 設計廠商聯發科及矽力-KY 等客戶在電源管理 IC 上的需求不斷,在產品的毛利與出貨價格都有成長的帶動下,使得目前 8 吋廠的產能已經達到總營收占比 20~25%。另外,預期 8 吋晶圓代工產能吃緊的狀況持續,產能利用率居高不下的情況下,使得出貨價格在下半年將比上半年增加 3.4%,而且 2021 年將比 2020 年增加 3.7%。

外資強調,目前市場上還沒有完全反映 8 吋及 12 吋晶圓代工需求對聯電營運的影響預測。因此,在該外資調整後,預估 2020 年到 2022 年之間的 3 年,其每年的營收金額分別為新台幣 224 億元、255 億元、還有 389 億元,毛利率將自 2020 年的 21%,提升到 2020 年的 32%,使得每股 EPS 則將來到 1.85元、2.11 元以及 3.21 元。因此,預期配發的股利也會從每股 1.1 元,大幅成長至 1.9 元,所以重申聯電的「買進」評等。

(首圖來源:聯電提供)